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我國(guó)資本市場(chǎng)體系尚不完善，退出渠道狹窄

美國(guó)資本市場(chǎng)起步早，擁有完善的多層次資本市場(chǎng)，美國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)交易更加發(fā)達(dá)，主要有納斯達(dá)克市場(chǎng)、公告板市場(chǎng)和粉紅單市場(chǎng)等，投資機(jī)構(gòu)退出可選擇途徑較多，為其退出提供了便利；而我國(guó)，資本市場(chǎng)起步較晚，多層次資本市場(chǎng)在不斷建設(shè)，還未完善。新三板在2015年開(kāi)始擴(kuò)容，2017年度掛牌企業(yè)已然超過(guò) 1萬(wàn)家，而做市的公司為數(shù)不多，雖然推出了新三板創(chuàng)新層，但是整體來(lái)看，交易頻次偏低，目前來(lái)看我國(guó)的私募股權(quán)投資退出渠道相對(duì)比較狹窄。

并購(gòu)?fù)顺稣系K較多

并購(gòu)?fù)顺觯僮鞒绦蜉^IPO退出要簡(jiǎn)單的多，投資回報(bào)率更接近于IPO退出。在美國(guó)并購(gòu)?fù)顺龇绞剿嫉谋戎爻^(guò)了50%以上，而根據(jù)我國(guó)私募股權(quán)投資基金的退出現(xiàn)狀來(lái)看，IPO退出的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于并購(gòu)?fù)顺龅谋戎兀晃覈?guó)并購(gòu)發(fā)展前景廣闊，但是并購(gòu)?fù)顺鋈悦媾R重重障礙。主要表現(xiàn)在：并購(gòu)中監(jiān)管較多、外資并購(gòu)限制較多和并購(gòu)遺留問(wèn)題較多等。

欠缺私募股權(quán)基金二級(jí)市場(chǎng)

美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家已設(shè)有專(zhuān)口的私募股權(quán)投資基金二級(jí)市場(chǎng)，經(jīng) 貿(mào) 實(shí) 踐雖然這種退出方式有可能不能實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)最大化，但是能及時(shí)＂止損＂，快速幫助私募機(jī)構(gòu)收回初始資本，退出不被看好的項(xiàng)目，產(chǎn)生新的現(xiàn)金流，再進(jìn)入下一輪投資；二級(jí)市場(chǎng)較一級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性高，信息獲取較方便，轉(zhuǎn)讓便捷，我國(guó)目前的私募股權(quán)投資市場(chǎng)基本上是私募股權(quán)投資基金的一級(jí)市場(chǎng)，也就是我們所說(shuō)的投資機(jī)構(gòu)篩選被投資企業(yè)然后進(jìn)行投資的階段。

我國(guó)私募股權(quán)基金相關(guān)法律和制度不完善

我國(guó)私募股權(quán)基金退出的具體配套法律、法規(guī)和制度還處在不斷完善的過(guò)程中，退出成本很高，通常是無(wú)奈之舉；轉(zhuǎn)板是通指證券交易場(chǎng)所的主體企業(yè)，企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)情況的轉(zhuǎn)變，并達(dá)到了另一個(gè)板塊的條件，從而轉(zhuǎn)向其他的證券交易場(chǎng)所的行為。而我國(guó)證券市場(chǎng)的交易所之間并沒(méi)有一系列的政策法律法規(guī)來(lái)明確如何轉(zhuǎn)板。

中介機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量有待提高

相關(guān)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)在私募股權(quán)投資的過(guò)程中起著重要的作用，中介組織是指在整個(gè)股權(quán)投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，專(zhuān)業(yè)人士或團(tuán)隊(duì)從專(zhuān)業(yè)角度向融資企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)提供專(zhuān)業(yè)的咨詢(xún)服務(wù)和咨

詢(xún)意見(jiàn)的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)。投資機(jī)構(gòu)和融資企業(yè)的展開(kāi)投資的過(guò)程，需要從多方面的專(zhuān)業(yè)的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的支持。隨著我國(guó)私募股權(quán)投資基金業(yè)的不斷成長(zhǎng)，中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)難以滿足我國(guó)私募行業(yè)的需求。